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华安证券:给予长远锂科买入评级

2022年-04月-13日 17:29字体:
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2022-03-30华安证券股份有限公司陈晓对长远锂科进行研究并发布了研究报告《量价齐升业绩高速增长,产能扩张巩固优势地位》,本报告对长远锂科给出买入评级,乐橙平台开户,当前股价为19.29元。

长远锂科(688779)

主要观点:

事件:

公司发布2021年年报,全年实现营业收入68.41亿元,同比增长240.25%;归属母公司净利润7.01亿元,同比增长538.17%;扣非净利润6.82亿元,同比增长753.37%;毛利率为16.85%,同比增加2.38pct;销售净利率10.24%,同比增加4.78pct。

三元正极业务量价齐升,海外业务发力,营收规模大幅增长,

2021年公司三元正极出货超4.2万吨,同比增长159.7%;正极材料厂商成本传导相对顺畅,产品单价预计达14.8万元/吨。下游旺盛需求带动三元正极量价齐升,对应营收规模达62.35亿元,占比提升至91.13%,核心地位进一步巩固。公司海外业务创收0.7亿元,同比大增210.44%,未来业绩可期。依托出色的成本管控能力,21年公司三元正极单吨净利约1.5万元;根据22年一季度业绩预告归母净利润中值3亿元测算,预计单吨净利约2万元。公司业绩大幅增长,盈利能力持续提升。

21Q4营收归母利润环比增长,业绩持续兑现

21Q4三元正极出货预计1.2万吨,环比增长20%;公司实现收入23.05亿元,环比增长36.63%,实现归母净利润2.14亿元,环比增长23.7%,归母扣非净利润2.08亿元,凸显主营业务造血能力较强,业绩扎实。

公司产能迅速提升,行业地位进一步巩固

2021年公司高新基地一期三元正极第一条线投产,有效产能达5万吨。随后续产能逐步落地,预计公司2022/2023年有效产能将达到8/12万吨,同时6万吨磷酸铁锂正极在建设中,形成有效供给,业绩持续兑现。

投资建议

基于公司产品量价齐升,产能扩张迅速,成本优势显著,业绩高增长确定性强;预计公司22/23/24归母净利润分别为12.9/19.46/19.8亿元,EPS分别为0.67/1.01/1.03,对应P/E为28x/19x/18x,维持“买入”评级。

风险提示

新能源车发展不及预期;产能扩张产品开发不及预期;材料价格波动等。

该股最近90天内共有8家机构给出评级,买入评级7家,增持评级1家;过去90天内机构目标均价为27.43。证券之星估值分析工具显示,长远锂科(688779)好公司评级为3.5星,好价格评级为1.5星,估值综合评级为2.5星。(评级范围:1 ~ 5星,最高5星)

以上内容由证券之星根据公开信息整理,如有问题请联系我们。

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